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国盛证券--景嘉微:替代空间广阔 GPU龙头再起航

2019-11-08 20:18:51  

原标题:郭盛证券-京嘉威:广阔的替代空间,gpu领袖再次扬帆[公司研究]来源:金融

京嘉威是a股唯一的gpu芯片设计公司。2014年,成功开发了第一代自主知识产权图形处理芯片jm5400,已成功应用于多种军用型号。新的jm7200预计会加快产量。根据jm5400研发经验,芯片研发在流样本的性能测试和产品验证后宣告成功。Jm7200芯片继承了jm5400芯片的高可靠性、低功耗等优点。其性能得到了显著提高。它不仅能满足高性能嵌入式系统的要求,还能用于台式计算机、笔记本电脑等桌面系统的显示要求。

公司的下一代gpu jm7200适应性强,加速了工业应用!目前,该公司已宣布与cpu制造商腾飞和操作系统制造商银河麒麟进行技术改造。未来,公司将加快与其他cpu制造商和操作系统制造商的适应,并根据不同的应用市场推出jm7200系列产品,以满足嵌入式图形显示与控制领域、升级计算机等不同领域的应用需求。同时,公司已经与浪潮集团在早期阶段(9月8日公告)开始了整机的适应性改造,并开始在实现整机的研发和产业化、解决国内平台关键软硬件兼容性弱的问题、实现国产芯片的适应性改造两个领域进行合作。目前,一切进展顺利,预计将加快桌面产业化在党、政、军领域的应用,并逐步欢迎订单的发布。

筹资和投资项目进展顺利,抓住工业机会进入民用。该公司在早期宣布将为高性能gpu研发以及单片机、低功耗蓝牙和c&pd接口通用芯片项目筹集资金。作为国内gpu研发的唯一领导者,公司依靠多年gpu研发的深厚技术积累,不断加大投资,缩小与海外gpu市场的差距,把握人工智能和国内芯片的发展机遇,通过通用芯片完善民用市场布局,有望进一步开拓军民市场空间。

投资建议:京嘉威作为a股唯一的gpu芯片设计公司,拥有强大的研发实力,得到国防科技大学的支持,并积极与国内外算法公司开展新的技术合作。首个具有自主知识产权的图形处理芯片jm5400已经投入使用。在此基础上,下一代gpu jm7200将具有流畅的流传输、打包、测试和适配,加速工业应用,并有望在明年扩大规模。我们预计公司2019年至2021年实现收入552121.51515.42亿元,同比增长39%、120%和27%。母公司净利润为1843.53463亿元,同比增长29.2%、92.1%和31.2%,保持“买入”评级,目标市值为240亿元,相当于2020-2021年的pe68x倍和52倍。

风险警告:新产品开发不如预期,下游开发不如预期。

资料来源:金融

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